叶开：产业区块链展望 4 通证化是产业数字化的基础

我们来自通证学派研究院

分享嘉宾：叶开

复旦软件工程硕士，清华五道口金融CEO2016,

中农普惠金服董事，南京大学兼职教授，

专注于传统产业升级，

农业产业金融和产业区块链领域，

著有《Token经济设计模型》，

《粉丝经济》，《O2O实践》等。

本文分享

为叶开与通证学派创世会员群成员

内部分享、实时交流互动的内容整理

如果你想系统收听更多

并与多位大咖讲师成为智识之友、参与互动

那么不妨考虑加入我们

我们保证，

这一定是同类栏目中最真诚的高质分享

（加入方式见文末）

通证学派研究院由孟岩等业内专家共同发起，专注于通过全球性的区块链与实体产业专家网络，在“产业+区块链”的通证应用领域开展前沿理论与方法研究，持续为个人、企业以及创业团队提供高品质的通证设计咨询、培训及项目创新孵化服务。

本期主题

今天的分享会专注于传统产业区块链，希望能够给做实业的人有一定的启发。叶开老师之前一直在为传统企业做CRM、会员、积分、O2O新零售，在这个基础上，又切入到消费业主数据和区块链。本次分享会围绕这一方面的实践交流心得。

本期分享目录

一 十大传统产业的经典交易结构分类

不同分类下，不同的Token设计策略

二 数字资产Token的经济体系

     数字化、共识、经济生态

十大传统产业的经典交易结构分类

不同分类下，不同的Token设计策略

从交易结构来看，我们把大部分产业分成图中的十大类。

· 比如说货币类，大家可能比较好理解，包括稳定币、小额支付、支付结算等。

· 资产类这方面，前面也讲了很多，包括实物资产，或者实物资产对应的不同的资产收益权等，它的销售、投资、采购、生产、消费都围绕着这些资产来进行。

· 积分类一般是零售行业较多，因为大部分的这些企业都会用积分来激励消费、老客户的维护、促销等。但是传统产业做积分做得并不好，因为大家可能也早已知道，积分已经成为鸡肋了。天天买东西都会产生积分，但又感觉没有用处。

在消费积分区块链这方面，我们前前后后设计了约一年半，我们设计消费积分这方面的过程基本上都涉及到位了。后面有一个案例会简单讲讲：不能去从积分入手，而是要把积分对应的一些权重或收益Token化。这样一来，大家能够共享到这种价值，而不是简单的“我消费，你给我积分，然后再用积分去兑换”，它还可以进一步进行投资、分红、分润，这就好比矿机、储存类硬件的例子。

· 溯源类。两年前我们在做农产品区块链的时候，一扎进去就开始做溯源，做了半年，才发现溯源是个伪命题！On-chain之后是没问题的，但是你永远解决不了Off-chain下面的问题，所以溯源是可以来做数据的，但是不能把它当做一个根本。

· 数据类。现在有一些在做数据的Coin，但是现在做的往往是对数据进行买卖交易。我们在数据模式里面需要设计什么呢？要去对数据进行确权，确权之后进行价值货币化和资产化，然后进行投资和增值。我们在前面提到的内容的小案例中说过，这不只是简单的买卖内容，而是创作者、参与者、策展者、投资者、消费者都能参与的共享价值。

下面再分享一个案例，让大家有一些感性的理解。

· 服务类。很多企业在跟我们交流的时候，比如会讲到他们是做养老的，然后问我们，服务行业的Token该怎么设计？实际上，我们在分析的时候也详细讲过：不要从服务的场景去想，比如预约、排重、交付、支付、反馈等——而应该考虑服务，它的核心是一个服务合约。

服务合约的核心主体资产是什么？

首先，要看你的服务内容。很多行业的服务内容是跟生活方式相结合的。所以大家可以看到，把交易结构拆分完后，就会有非常有意思的一些环节，其中有服务需求者、服务提供者等等。

在这里面，我们怎样去结合智能设备，比如类似于矿机这种智能设备，来对服务合约里面的服务主体、服务需求者、服务提供者进行量化。在这个基础上，又应该如何设计服务合约的指数、金融衍生品等。

这就是服务类Token需要去解决的问题，我们在书中做了详细的分解，非常有意思：可以用一个智能设备，把一个养老服务的主体，比如说将老年人的各项指标数据化，数据化之后，这种token的拔高共识则是健康长寿，基于这个，我们再去考虑如何将这些数据其转化成健康指数，如何围绕着健康指数来进行总体的设计激励，而且还可以对自己的健康进行投资等等。我们可以去做很多这方面的设计。

· 粉丝类，也就是文化娱乐。这种交易结构主要是，怎样把核心的IP主体资产化，之后再来进行什么样的投资。投资行为可能包括购买门票、衍生品、时间等，这些对象都可以形成一种金融类的资产，或者是智能合约。

· 地产类。大家可能也了解到，最近美国的STO，大部分是以房地产的固收类产品来做Token的。前两天德国监管机构又批准了一个房地产的2.8个亿债券，这实际上都是相关的。适合做Token设计和STO设计的，往往是酒店公寓商业这种不动产。为什么？因为它有持续稳定的租金收益，我们把它叫做固定收益类；或者贷款也是一个道理，因为会有定期的还款。

首先，原来的传统企业会成立一个LPGP或者投资经理，然后在合规的国家地区，比如欧洲瑞士、开曼或美国的特拉华州，注册一个Token Issue，作为Token的发行人，他会成立一个不动产控股，不动产控股下面做一个SPV（特殊实体公司），来把这些商业酒店公寓的不动产装进去，把它们的收益、收益权打包。

比如，在对收益权打包时，一般会对一平方米的月收益打包成一个份额，这个份额就是一个Token对应的价格，从而发行五至十年收益份额的Token，比如一共是2000万美金、5000万美金，其中每一个Token对应的是一平米每月五美金的收益，一个token对应一个五美金的发行价。通过发行Token。发行人就获得了法币，投资这些房产的投资者就获得了一个Token。

这对这些投资者来说，就是一个非常好的机会。想象一下，如果我对公寓非常感兴趣，尤其是纽约曼哈顿的公寓，可是我没有那么多钱，那么我就可以投资一平米或十平米的份额。同时，我看好很多一线城市的公寓，我就可以投资一个纽约、华盛顿、波士顿、洛杉矶的分布组合，这带来了一个非常大的转变：投资人在投资以后，当他的流动性发生变化，想进行变现的时候，就不需要通过把这个Token卖还给发行人来拿回现金。因为毕竟每个月都有收益，所以他可以到交易市场，跟其他有意向的消费者、投资者来进行交易。所以这个Token就有很好的流动性。

Token的发行人获得了大量的前瞻性融资，他就可以将这些资金再去投给更多的不动产，或者让不动产、商业地产可以进行招商，可以让租金更高，获得更高的收益。这是一个非常有意思的设计。当然里面还会有一些更专业的设计，比如说对收益进行加层设计，也就意味着什么？talk可能会分成两种，一种是优先的，优先的收益是5%，多了，加盟之后有劣后佳通可以达到20%的收益。

所以在整个Token设计里面，就可以有很多不同的特点，这其中涉及到很多专业的金融知识。在线下分享的时候，可能会针对一个具体案例展开，深入探讨。

数字资产Token的经济体系

数字化、共识、经济生态

最后，我们结合这个来看一下数字资产Token的经济体系。

我们认为，在围绕传统产业的产业资产方面会有三个方向。

1）首先是数字化，你要通过区块链实现资产上链，要把资产数字化。只有在数字化之后，才可能在这个基础上再来做数字资产的标准化协议，也就是Token的标准，包括传统产业资产怎么样去鉴定，怎么样确权，然后变成什么样标准的Token。比如说你是ERC20还是，ERC721，还是符合STO标准，这些可能都不一样。

2）在这个基础上再来做共识。共识实际上就是一个产业的共识，也就是产业的数字可信标识、数字信用体系。这个信用体系可以用来进行支付和流通。

3）同时在这个基础上，要达到产业的经济生态，还需要考虑把数字资产的交易投融资流通，通过智能合约来进行激励和拓展它的深度。这是我们在讲经济生态。

大家可以看到我们这张图非常有意思，我们把产业分成三块：

1）资产。刚才我们也讲过，包括很多产业资产的分类标准协议等，要怎么样去上链、确权、做许可发行。

2）围绕着资产，有数字资产交易，交易合约、智能合约、数字资产交易平台，同时也存在数字货币交易所跟传统产业未来合作的产业板的可能性。

3）金融。涉及到稳定币、传统产业里面的票据，信用证，或各种权重的证券化、份额化，以及金融的资产权益，资产化之后的各种金融产品、衍生产品。

最后我们看看，产业Token是如何跟产业互联网进行共鸣的。

实际上，对于产业互联网来讲，仅仅把传统产业加上互联网是远远不够的。我们认为，互联网是产业云做的事情，可是真正意义上的产业互联网，它需要有产业投行，因为你的金融、你的资本一定要进来，然后后面一定要有产业链。

因为只有产业链才会真正去做数字资产，才会有Token，有共识，有价值，有资产化，这样才可能形成一个有产业共识的，有产业投行进来的，有产业云对应的产业互联网体系。