是福还是祸？美国Coinbase“收网”一头比特币巨鲸

为增强托管业务，美国最大的加密货币交易所 Coinbase 日前斥资 5500 万美元收购了一家在瑞士阿尔卑斯山的利用军用仓库储存比特币的公司 Xapo。这一收购价较其三个月前宣称的数额增加了 500 万美元。

Coinbase 今年以来一直在攻城略地扩充产品线，同时也面临争议：托管业务上，从全球资管巨头富达投资“虎口夺食”抢到 Xapo；研究业务上，以 1350 万美元收购价获得的区块链分析初创企业 Neutrino 被指出售用户信息；交易业务上，不惜违反自己的数字资产上市框架，只为上线 XPR，被指晚节不保……

值得一提的是，被 Coinbase 收购的 Xapo 也不是省油的灯。这家成立于 2014 年的数字货币托管公司就在上个月底一手导演了“比特币链上交易量的历史最高水平”，约 29 万个比特币（总价值超过 30 亿美金）从 Xapo 的钱包转出。而 Xapo 被市场认为拥有50万枚比特币（占目前已开采出比特币总量的2.8%）。

一家是今年备受争议的交易所，另一家是近期动作幅度巨大的比特币巨鲸。Coinbase 收购 Xapo 后，能擦出怎样的火花？在比特币行情于1万美元上下波动的时代，这一收购消息能在市场砸出怎样的波澜？比特币世界的财富排行又将受到怎样的影响？

发生了什么？

8月16日消息，美国最大加密货币交易所 Coinbase 已完成对于数字资产托管公司 Xapo 的收购，未来可以补强其在托管业务上的实力。收购完成后，Xapo将继续拥有自己的金库，并代表零售客户使用金库来存储比特币。Xapo曾在2017年以把比特币存放于瑞士在二战时期的旧军用仓库（阿尔卑斯山下）而名声大震。

Coinbase 为收购 Xapo 支付了 5500 万美元。这一价格较此前增加了 500 万美元。今年 5 月，Coinbase 为了提高其托管业务，计划以约 5000 万美元的价格收购 Xapo。消息人士当时透露，Coinbase 和全球资管巨头富达投资旗下的数字资产公司“打得不可开交”，但最终还是 Coinbase 占据主导地位。

这个月初，全球最大数字资产管理者灰度（Grayscale Investments）把价值 27 亿美元的加密货币资产（约 70 万枚比特币）从 Xapo 钱包转移到 Coinbase 旗下托管平台 Coinbase Custody。市场观察人士当时猜测，这是“Coinbase 收购 Xapo” 案件的一部分。灰度母公司数字货币投资集团（Digital Currency Group）此前一直是 Xapo 的支持者之一。

对于“Coinbase 收购 Xapo”，后者的客户曾表达出担忧，认为 Coinbase 托管并不能在同类服务中体现出优势。其实早在5月有收购风声的时候，英国加密货币投资和研究公司CoinShares首席战略官Meltem Demirors就曾在推特上对于收购一事有过详细评价（目前这些推特都已经被删除）：

1. Xapo 本身没有被出售，出售的只是部分机构托管业务；

2. Xapo 会将现金保留在资产负债表上，并继续运营；

3. Xapo 商业模式不收托管费，但Coinbase（可能）收托管费；

4. 如果开始收托管费，Xapo 的客户们可能会选择、评估其他家托管机构（Xapo的竞争对手）；

5. Xapo 可能会要求主要客户签署一份为期 12 个月的托管协议，但这可能难以实施；

6. 像 Xapo 这样的托管机构责任越来越重大。

为什么重要？

“Coinbase 收购 Xapo”的热点要追溯到这两位当事人身上。

先看 Coinbase。

作为美国最大的加密货币交易所，它的发展常常伴随着重要的资本运作——收购。自 2012 年成立以来，Coinbase 共计收购了 14 家加密货币行业相关企业。2018 年，公司更是从 LinkedIn 挖角 Emilie Choi（现任 Coinbase 副主席）以加速收购进程。据小葱不完全统计，

仅2018年，Coinbase 就先后收购了数字资产交易所 Poloniex、加密浏览器 CipherBrowser、比特币交易平台 Earn.com、数字货币交易平台 Paradex、加州证券交易商 Keystone Capital、数据收集初创公司 Blockspring。其中，Earn.com的收购价超过1亿美元。

此外，Coinbase 还有3个未经宣布的小型收购：Seneca Systems（改善政府工作流程的平台）、CryptoFin（ethereum DAO、货币组合）、Bumpers（音乐应用程序）。除了收购，Coinbase 旗下风险投资公司 Coinbase Ventures 还对 27 家创业公司进行了投资。

收购并非进行的顺风顺水。2019年3月，据《比特币》杂志获得的一份收购合同显示，Coinbase 以1350万美元的价格收购区块链分析初创公司 Neutrino，以增强在研究业务上的能力。

然而颇具争议的是，Neutrino 成员曾卷入侵犯人权（售卖用户信息）的事件。Hacking Team 是一家向全球政府机构出售间谍软件工具的情报公司 。Neutrino 的主要领导人均是Hacking Team的高管。

区块链媒体 The Block 的分析师Matteo Leibowitz质疑称，Hacking Team 侵犯人权的历史背景或对 Coinbase 的民主化的加密货币造成影响。在压力下，Coinbase 选择解雇曾在 Hacking Team 工作过的员工。

今年以来，对于 Coinbase 的争议还不仅局限在收购领域。在交易所上币方面，今年2月，Coinbase 为了吸引全球市值第三大加密货币 XRP ，不惜违反自己的数字资产上市框架。

根据 Coinbase 的数字资产框架，上市的数字资产 “团队保留的所有权股份应维持少数，有一个锁定期和合理的归属时间表，以确保团队有足够的经济激励，以改善未来的网络。”但事实上， XRP 的管理团队 Ripple Labs 远未拥有少数股权。XRP 的公开秘密是无论是托管资金运营还是公司创始人直接拥有，Ripple Labs 都控制了 60％以上的股权。

对于XRP引发的争议，Coinbase销售主管 Christine Sandler 3 月曾回应称，上线XRP很大程度上是“为了使用户兴奋”，关于 XRP 会否被归类为证券的说法都有可取之处，如果 XRP 真的被归为证券，Coinbase 也已经具备了相应的基础措施。

再看 Xapo。

这家自 2012 年成立以来筹集了 4000 万美元的数字货币托管公司，实际上是一头比特币巨鲸。市场认为，Xapo 拥有50万枚比特币（占目前已开采出比特币总量的2.8%）。也有媒体认为，截至今年 5 月，Xapo 存币余额大约占全球比特币流通量的 7%（估计有 70 万个比特币左右）。

Xapo 的核心产品是比特币的冷藏库托管，有传言称，该公司持有高达55亿美元的比特币托管资产（AUC）。在目前的商业模式下，Xapo客户的比特币不收托管费。其主要通过允许客户使用托管下的比特币进行场外交易(OTC)来产生收入。

Xapo 的客户包括 Greylock Partners 和 Index Ventures 等风险投资公司，数字货币投资集团（Digital Currency Group）、Winklevoss Capital、Blockchain Capital等机构投资者，以及“Libra之父”David Marcus、PayPal联合创始人Max Levchin等高净值个人。

继2017年宣称把比特币存放在瑞士阿尔卑斯山下之后，Xapo 另一个被舆论关注的事件发生在上个月底——它的比特币巨鲸真身被验证。受到 Xapo 账户约 29 万个比特币（总价值超过 30 亿美金）变动的影响，比特币链上交易量在 7 月 29 日突然飙升至历史最高水平，以美元计价超过 63 亿美元。

最后看 Coinbase 收购 Xapo。

Coinbase 今年以来在收购资产、上币业务上都备受争议；Xapo 则可能会受到主要托管客户的质疑。就收购本身而言，强强联合下的托管业务将为机构入场和大资金提供便利。

“Coinbase 收购 Xapo”对比特币市场有什么影响？从比特币富豪榜上看，明确有冷钱包名的账户均为加密货币交易所。据小葱不完全统计，这六家交易所依次是币安、火币、Bitfinex、Bittrex、Bitstamp、Coincheck。（以Tokenview富豪榜上有cold wallet的地址为依据）

如前所述，市场认为，Xapo 拥有 50 万至 70 万枚比特币。若再加上主导此次收购的 Coinbase（被报道称有85.6万枚比特币），那么 Coinbase 总的比特币数量将有望达到150万枚左右。

这也难怪 Coinbase 联合创始人兼 CEO Brian Armstrong 16日在收购的消息放出后在推特上表示，

这笔收购使得 Coinbase 在机构托管业务上排名第一……现在 Coinbase 每周都可以看到机构会买入2至4亿美元的加密货币……为机构投资者打造可信/安全的通道，是币圈经济的向前的一小步。