Bakkt这一年 被推迟被质疑 终破茧成蝶

2018年8月，纽交所母公司洲际交易所（ICE）首次宣布推出数字资产平台Bakkt。

2019年8月，Bakkt 首席执行官 Kelly Loeffler宣布 Bakkt 将于9月23日正式上线。

这一年，Bakkt的上线路充满了波折，多次被推迟，多次被监管部门质疑……然而，Bakkt顶住压力，砥砺前行，终破茧成蝶。

今天Bakkt的一小步，却是加密经济发展的一大步。

一年，一路坎坷

回顾Bakkt这一年，可以说是一路坎坷，充满艰险。而且并没有因其自带光环而少受波折。

2018年8月，ICE首次宣布推出数字资产平台，并声称将于2018年11月推出Bakkt，不过具体时间还未确定。消息一经发布，立即引起了市场的广泛讨论，纷纷将之视为“大牛市开关”。

然而，事实并非如此，Bakkt从此踏上一条披荆斩棘的路。

第一次推迟，2018年10月底，ICE宣布，其加密货币交易平台Bakkt将于12月12日正式推出实物结算的比特币期货。

第二次推迟，2018年11月20日，Bakkt在Twitter上宣布:“考虑到市场对Bakkt的兴趣，以及所有部件到位所需的工作，我们现在定于2019年1月24日发售，以确保我们的参与者能够在第一天交易。”

当时，Bakkt首席执行官凯利•罗伊弗勒（Kelly Loeffler）进一步对这次推迟进行了解释。她表示，“就像产品发布时经常出现的情况一样，有新的流程、风险和缓解措施需要反复测试，而在加密货币这种情况中，这些资源正被应用到一个新的资产类别中。因此，调整我们的时间表是有意义的。”

第三次推迟，2019年的第一天，遗憾的是Bakkt再次宣布延期。ICE在其网站上发布了一份通知，解释说早先提到的Bakkt 1月24日的发布日期不得不根据CFTC流程和时间表进行修改，并补充说，他们将在2019年初提供更新的发布时间表。

此次给出的理由是美国政府关门，负责Bakkt上线一事的CFTC也不再工作，导致了Bakkt的推迟。

而真正推迟的原因市场早有预警。2018年12月份，由于对是否修筑边境墙问题的争论，美国白宫开始关门讨论。与美国白宫一起关门的，还有美国证券交易委员会(SEC)和商品期货交易委员会(CFTC)，这直接导致了美国涉及加密货币的产品和服务进展受到阻碍。

关门第5周后，CFTC重新启动工作。但当时就有媒体表示，美国CFTC的业务重启并不代表Bakkt会被很快批准，CFTC对Bakkt的审核没有期限限制，Bakkt最终又被搁浅。

第四次推迟，2月6日，媒体Abacus Journal报道，据知情人士（Bakkt的早期投资者）透露，Bakkt将在3月份获得比特币期货上市的申请批准，在获批后几天内，将推出这一产品。该知情者还称，“所有迹象显示，今年3月月中是CFTC的最终审批期。”然而到了3月，根据媒体报道，得到的仍然是Bakkt延迟的消息。

Bakkt半年来，上线之路坎坷不断。但不难发现，每一次推迟都是在和美国监管部门较力。这一年，Bakkt不断地与CFTC的协商。通过Bakkt的努力，监管的态度也在悄然地发生变化。

这就是Bakkt的胜利。

一年，一路拼搏

Bakkt的坚持和人们对他的信心来自于它背后站着的“王牌”ICE，以及更为强大的“亲友团”的支持。

所以虽然Bakkt还未上线，但这并不妨碍其在融资、投入、完善自身业务、拓展支付领域等各个方面的布局，这都为接下来的上线做好了铺垫。

也许在Bakkt管理者眼中，Bakkt上线只不过是一个时间的问题。

2018年12月31日，Bakkt宣布完成第一轮融资，从包括微软风险投资部门、Naspers（腾讯第一大股东南非传媒巨头）在内的12个投资伙伴那里共筹集了1.825亿美元。

接着，在1月15日，Bakkt又宣布将收购拥有百年历史的期货经纪公司Rosenthal Collins集团的资产。据了解，Rosenthal Collins的主要业务是为投资者和机构管理大宗商品账户，方法是通过银行拥有的清算所转移资金、处理抵押品，并在违约风险最低的情况下指导交易。

1月24日，也就在推迟原定推出时间的当天，Bakkt公布了其合约细则。虽然这其中有安抚市场情绪的意味，不过这也表明Bakkt的合约机制已经趋于完善。

2月8日，ICE进行了第四季度财务报告会议。在会议讨论到Bakkt平台发展时，首席财务官Scott Hill表示，根据2019年第一季度的运营速率，将为Bakkt投入2000万到2500万美元。并称Bakkt是一项真正的投资，它更多的是关于未来的收入和市场机会，ICE看到的是未来，而不仅是2019年的收入。

3月15日，ICE官方宣布成立“加密货币数据库”，并收录58种加密货币作为数据流，包括BTC、ETH、EOS和HT等。而此举是ICE希望以通过提供更多加密货币数据信息的方式，提高市场的透明度，为Bakkt打基础。4月又向纽约金融监管机构提出申请。为了Bakkt能够顺利上线，“娘家人”可谓操碎了心。

2019年3月29日，Bakkt交易平台的首席执行官凯利•吕弗勒曾在一篇博客文章中透露，他们仍在寻求与美国商品期货交易委员会合作，力求其比特币衍生品在洲际交易所自己的平台上进行交易和清算，而该平台也将会受到监管机构监管，但目前还是无法提供业务上线日期。

到了4月中旬，因为迟迟得不到CFTC的批准，ICE打算绕过CFTC向纽约金融监管机构申请获得BitLicense（数字货币许可证），并希望通过许可让Bakkt可以自主托管客户的代币。

4 月 29 日， Bakkt宣布一系列新的措施，其中就包括收购数字资产托管公司(DACC)。Bakkt 透露，正计划推出实物交割的比特币期货，合约将在美国洲际交易所(ICE Futures US)交易和清算。这是其加密货币产品获得监管批准的重要一步。

收购DACC是为了继续开发一种安全的数字资产存储解决方案。Bakkt向纽约金融服务部门提出的申请，要求其以信托公司的形式运营，将使该公司成为合规的数字资产托管机构。此举或许是Bakkt最终得以上线的核心元素。

5月13日， Bakkt宣布正推进其实物结算比特币期货产品的计划。Bakkt首席执行官Kelly Loeffler在博客中称，“我们正在与纽约州金融服务部合作，成为一家信托公司，并作为CFTC监管的数字资产期货产品的合格托管人。这项工作仍在继续，并将为比特币期货托管提供服务。”同时他也透露，准备用于期货和托管的用户验收测试（UAT）预计将在7月上线。

Bakkt官方Twitter随后转发了这篇文章，称“今天，我们很高兴地向您更新有关Bakkt与ICE期货（美国）和ICE 清算（美国）合作开发的比特币期货合约的最新消息。”根据此前报道，Bakkt所提供的比特币期货合约将采用实物交割的方式。Kelly Loeffler还在博客中称，将在未来几周内展开与客户的相关合作。

6月13日，由纽交所母公司洲际交易所（ICE）坐镇的加密资产交易平台Bakkt COO Adam White在Medium上发布博客表示，期待已久的Bakkt比特币期货产品将于7月22日开始测试。

White在博客中表示：“在7月22日，也就是“阿波罗登月50周年纪念日”两天后，Bakkt将启动比特币期货的用户验收测试，这种比特币期货将在ICE Futures US上市交易，并在ICE Clear US上进行结算。”

对于这次比特币期货产品正式上线测试的意义，White表示：“这不是一小步。这次发布将为进入加密货币市场带来一个新的标准。与其他市场相比，由于市场基础设施和监管确定性等限制，机构对加密货币行业的参与仍然受到限制。这导致该行业的交易量、流动性和价格透明度低于洲际交易所布伦特原油期货合约等更成熟的市场。布伦特原油期货合约在设定全球原油价格方面赢得了全球信任。”

这次Bakkt没有失约。7月22日，备受瞩目的Bakkt终于开启了首次用户验收测试。Bakkt官方推特称，正式开启全球用户验收测试，目前在Bakkt上的比特币每日和每月期货合约测试正在按计划进行。

在经过长达三个月的测试和获得了所有必要许可之后，为主要机构投资者准备的比特币期货终于要登场了！

8月16日Bakkt宣布，已通过纽约州金融服务管理局（NYDFS）获得纽约州许可证（trust charter）。这为该公司开始提供备受期待的实物结算比特币期货合约扫除了障碍。该公司计划在9月23日推出其产品。公司计划提供两种合约：日合约和月合约。两者都会在Bakkt Warehouse进行结算。

从被推迟被质疑，Bakkt终于守得云开见月明。

一年，勇往直前

ICE、微软、星巴克、BCG、Naspers等巨头之所以能合伙推出加密数字交易平台Bakkt。就是看好数字货币及资产的未来前景。如果谁能抢先成为“正规军”，未来必将立于不败之地。

在Bakkt官网上，我们发现Bakkt这样的自我介绍：Bakkt致力于为数字资产带来信任和效用。Bakkt正在建立一个开放、无缝的全球网络，使用户可以能够简单、安全、高效地购买、销售、存储和使用数字资产。在洲际交易所(Intercontinental Exchange)成熟的金融市场基础设施和技术的支持下，Bakkt提供一个安全的全球平台，连接投资者、商户和消费者，让获取、交易和使用数字资产变得更容易、更快、更经济。Bakkt的开源中立平台将满足适用的监管要求，并支持围绕数字资产和区块链应用的创新。

而Bakkt的即将面世，对币圈，乃至整个加密领域的影响都是深远的。Bakkt无疑是当下加密市场关注的焦点，成为主流的讨论对象并被寄予希望，也被普遍认为是2019年一个行业内一个重要的趋势。

北京航空航天大学教授、“千人计划”特聘教授蔡维德发文称，Bakkt的成立事实上就是代表整个美国金融界已经全面接受数字代币市场。而且不只是让少数人能够接触到金融代币的市场，而是让整个美国都能够合法合规的投资数字代币，所以Bakkt公司的成立是具有历史里程碑意义的。

可以预见，Bakkt期货一旦上线，投资者们不用再担心合规性和安全性等问题，这势必会吸引更多的机构投资者踏入数字货币市场。当这些传统机构或投资者蜂拥而至，携带增量资金入场，或将推动数字货币进入大牛市。

事实上，早在Bakkt宣告上线之初，业内重量级人物就曾预言，Bakkt将开启新的一轮大牛市。高盛合伙人兼Galaxy Digital创始人Mike Novogratz曾在金融时报表示，Bakkt的上线将会是加密货币市场的一大推动因素，在一定程度上会使比特币的价格大幅上涨。

老猫也认为，Bakkt的上线将带来超级大牛市，原因有二：其一，Bakkt背景深厚，一旦被批准上线，将会吸引大量的传统金融资本入场。其二，实物交割的比特币期货不仅能够抑制做空，而且能够聚集更多的比特币在交易平台，使得比特币供不应求。这两者将给比特币带来超级大牛市！

另外，Bakkt是以实物BTC进行结算、交割。这样一来，市商可以在多个平台有效对冲风险，引入大量对冲基金。随着入场的机构增多，BTC的供应量就会明显减少，将直接影响BTC的价格走势。

资金的不断介入。资本的介入必然会带动BTC价格的上涨。这种预判还是成立的，至少会让今年的牛市继续持续下去。

同时，Bakkt们正推动着加密资产市场大扩容这一历史性趋势向纵深演绎。加密资产合理的估值模型将持续涌现，价格发现机制将更趋完善，市场有效性增强。Bakkt潜在驱动着机构投资者持续入场，机构投资者的投资逻辑决定了其对加密资产合理估值模型的强烈需求，这将极大程度上丰富加密资产估值理论体系，而非局限于目前相对单一的价值存储估值模型。同时，远月期货交易可以一定程度上实现未来资产价格发现，进而完善加密资产的价格发现机制，增强市场有效性。

Bakkt 推出实物结算比特币期货合约产品是具有非凡意义的，因为他们其实是为美国市场构建加密货币基础设施，更为比特币商品化铺平了道路。因而Bakkt对BTC ETF的推出有着积极的促进作用。

据悉，最近一次在国证券交易委员会在对三份 BTC ETF 上线提案做出决定的时候，最终投票结果是两票赞成三票反对，我们也能从中看出一丝希望。

随着市场的不断发展，美国证券交易委员会拒绝比特币交易所交易基金申请也会变得越来越难。一旦 BTC ETF 最终获得批准，每个散户投资人都可以通过 501（k） 或其他投资组合在全球最大的股票市场上买入比特币了。那样对加密领域的影响绝对是空前。

更为重要的是，Bakkt的推出正是软化美国监管部门的态度。这一年来，监管机构对加密货币的约束正在放松，Bakkt功不可没。

今天Bakkt的成功，看似仅仅迈出了一小步，但却是加密经济领域迈出的一大步