作者：Miles
加密货币市场永远是大起大落，前几天还莺莺燕燕，一派欣欣向荣之象；昨日开始的大跌就让市场愁云惨淡、满城风雨。关于下跌的原因，很多人愿意相信“美联储主席鲍威尔认为Libra引发了有关金融稳定和消费者保护方面的许多严重担忧，在Facebook详细说明如何处理一系列监管问题之前，不应允许其推出加密货币Libra”成为了市场下跌的诱因。
但就在今天早上，CCN称，美联储主席鲍威尔在美国参议院出席听证会期间表示，在全球经济中，比特币已经越来越多地作为一种价值储备接替黄金。如果按照下跌的逻辑想下去，今天说不定又会出现报复性上涨。
个人理解，Libra之于加密货币就如同各国央行研发的数字货币之于加密货币一样，和币圈没有太大关系。甚至当Libra和各国数字货币成熟并发行后，目前95%以上的加密货币可能都会被取代。所以即便说Libra的新闻对加密货币市场的影响，可能利好还大于利空。
目前的市场确实波动性较强，比特币近30日和60日的波动率都超过了5%。波动率的上升对于投资者而言是把双刃剑，在可双向交易（即做多与做空）的市场，波动率的上升说明市场中可参与的交易机会在增加，但同时市场的风险也变得越来越大。
k线形态上也反映了这样的情况。比特币周线上，6月24日出现了一根巨大上影线的k线，当周振幅32%，本周还未结束但振幅已经接近20%。连续的长上影线，说明了上方抛压严重，一般在这种k线形态出现后确实意味着短期调整将要来临。
但如果依此说明比特币牛市寿终正寝，这样的说法还是太过耸人听闻。从交易的角度看，任何牛市都会经历较大幅度的回撤，即便是十年长牛的标普500，中间也出现过15%-20%的回撤。比特币今年的上涨太过快速和陡峭，发生幅度较大的回撤从交易层面看再正常不过。
从历史上看，比特币在过去10年的上涨过程中不仅一次出现大幅的回撤，远的不必多提，即便16-17年，超过20%的回撤就有4次。
l 2016年6月-8月，比特币回撤22%
l 2017年3月6日-3月20日，比特币回撤24%。
l 2017年6月12-7月10日，比特币回撤35%。
l 2017年9月4日-9月11日，比特币回撤15%
l 2017年11月6日当周，比特币下跌20.38%。
看到这些回撤，你再看看比特币之后的涨幅是不是又要“拍断大腿”？
对于任何资产的长期趋势判断，技术分析与指标已经意义不大了，更多的应该从宏观角度考虑。近期我们将比特币与美林投资时钟和美元降息预期联系起来讨论，意义也在于此。
本周BlockVC的策略研究团队的策略报告《你的比特币为何提前“减半”》也提到了大类资产配置与比特币的关系。
在BlockVC的策略报告中，他们关注了德意志银行对全球38项大类资产收益率的比较，并做出如下分析，“引人思考的在于这些大类资产优秀的表现并非来自风险偏好的提升，黄金、发达市场国家国债等传统避险资产和各类风险资产同时实现上涨说明是全球宽松预期在背后推波助澜，即便有更多资金投向市场，投资人们也倾向于购买安全边际较高的避险资产，当前市场风险偏好非常低——利率政策未来将向美元汇率传导，并进一步影响所有大类资产的表现，在这样的宏观条件下，黄金和比特币都是贯穿全年的主线大机会行情。”
对于这个结论我们也非常赞同，在全球都有可能出现的经济下行和通胀上行的背景下，所有理智的投资者都会去寻找抗通胀同时提升收益率的产品组合。比特币肯定会成为选项之一。既然我们确立了这样一个大方向就不要看长做短，白白失去了投资的时间价值。
从比特币的投资策略而言，我们也无法预测他会跌到哪里并开始反弹，但所有资金产品都会出现“均值回归”。在120日均线或200日均线处是肯定要布局的，除此之外，分批小仓逐步进入。
